2015年5月15日起，5天時間里，10家新三板掛牌公司，受到了證監會的調查。過去一年間，新三板迎來了高光時刻。這個旨在成為中國納斯達克的市場，擠入了2400多家公司。其中的1641家，是在過去一年間完成掛牌。換言之，過去一年增加的掛牌公司，是此前總和的兩倍。業內人士稱，掛牌公司的后面，還有數倍的意向企業。新三板的火爆，可見一斑。這樣的掛牌節奏，是高效率，還是野蠻生長？各種說法不一。顯而易見的結果，規模膨脹的過程中，違法違規行為接連出現。根據證監會的通報，新三板公司的違規，包括操縱股價、信披違規違法、內幕交易等。

　　5天內10家公司被查

　　高歌猛進1年多后，新三板這艘日趨龐大的艦船，撞上了礁石。

　　5月15日，證監會通報了“2015證監法網”的調查情況。證監會稱，已全面調查華泰集團、現代農裝、汽牛股份涉嫌信披違規違法案，華恒生物、中科招商、國貿醞領涉嫌操縱股價案，涉嫌違規交易奧美格案，涉嫌利用內幕信息交易宏泰礦業案等。

　　證監法網執法行動，由證監會在今年4月部署開展，主要打擊“市場反響強烈、嚴重危害市場秩序的重大違法違規行為”。5月15日的通報，是“證監法網”涉入的第二批案件。

　　有8家企業被通報的新三板市場，成為涉嫌違規被調查的“重災區”。相比之下，主板和創業板，只有朗瑪信息和步森股份“上榜”。

　　15日的通報，不是新三板企業違規的終點。3天后，九鼎投資發布公告稱，已因“公司股票價格異常波動”，收到證監會的《調查通知書》；19日，紅豆杉亦因為同樣原因，受到調查。

　　加上此前被調查的中海陽、易同科技，新三板市場共有12家公司被查。外界評論稱，監管層正針對新三板掀起一場“監管風暴”。

　　事實上，今年以來，證監會多次對新三板市場的違規行為進行表態。4月11日，證監會表示，將嚴厲打擊新三板違法違規行為；5月8日，證監會又重申了這一原則。

　　從通報分析，新三板市場的違規行為，主要包括操縱股價、信披違規和利用信息交易等。

　　目前，新三板市場主要有協議轉讓和做市商兩種方式。“協議轉讓就是買方和賣方之間協商價格，所以不同買方之間的出價，忽高忽低，差別很大。”一位市場人士說。

　　九鼎投資和中科招商，兩家企業就出現過股價大幅波動的情況。去年5月，九鼎投資的股價，單個交易日內從616元，跌到了1元；而中科招商也出現過單日跌幅91%的情況。

　　現代農裝則是信披違規的典型。前不久，現代農裝投資者向媒體舉報稱，現代農裝存在未提示風險、大股東向上市公司裝入“有毒資產”等行為。

　　此外，位于新疆的宏泰礦業，則是新三板首家涉及“內幕交易”的企業。“與多種違法違規行為交織、新三板發生的內幕交易行為”，是“證監法網”轉向行動打擊的重點之一。

　　掛牌數量1年暴漲2倍

　　“監管風暴”來臨前，新三板市場已紅火了一年多。早前，由于存在流動性不足等原因，新三板一直不溫不火。

　　去年5月，證監會稱，支持尚未盈利的互聯網企業和高新企業，在新三板掛牌一年后到新三板上市。而去年12月，證監會宣布，放寬機構做市業務、鼓勵資金參與投資新三板。

　　來自政策的扶持，推動新三板“迎來新生”。它也被視為“國內資本市場最后一塊價值洼地”。

　　“企業對掛牌新三板的熱情，非常高。”幾位業內人士均稱。一位向新三板企業提供財務顧問的人士說，他到各地做過幾次關于新三板的宣講和培訓，“參加培訓的企業，數量可觀，態度也比較踴躍。”

　　企業熱情高漲的同時，地方政府也對新三板報以歡迎。前述財務人士告訴新京報記者，他參加的部分培訓活動，是由當地政府牽頭組織的。

　　公開報道稱，近日，南昌市政府撥款200萬元，獎勵了兩家成功掛牌新三板的企業。另外兩家準備掛牌的企業，也各自收到了政府50萬元的“紅包”。

　　融資，當然是企業掛牌的最大訴求。去年10月，北京一家新三板公司的負責人在演講時稱，新三板上市還有助于激勵團隊、吸引人才，獲得公眾影響力等。

　　數據顯示，截至5月22日，新三板掛牌公司共有2452家，總成交額18.9億元。而在2014年上半年，新三板掛牌公司的數量為811家。也就是說，一年內，公司數量暴增了1641家，漲幅逾2倍。

　　同時，新三板公司的數量，距離滬深兩市的2700家公司，按照目前的增加速度，新三板公司規模超過滬深兩市，指日可待。

　　證監會則在4月時稱，今年以來，新三板交投活躍，日均成交6.87億元，是2014年的13倍。

　　新京報記者梳理發現，新三板2452家掛牌的公司中，可分為幾類。其中，一種從主板退市的公司。長航油運是其中的典型。2014年，因為連續虧損等原因，長油從滬市主板退至新三板。

　　根據規定，如果滿足連續兩年盈利等條件，長油可重返主板。因此，新三板市場出現了長油連續收獲22個漲停的場面。

　　還有一類，是上市連續受阻，只能“委身”新三板的企業。比如，天涯社區在歷經海外上市和創業板上市未遂后，選擇了在新三板掛牌；登陸A股無望的情況下，齊魯銀行也或“轉道”新三板。

　　企業違規還是制度漏洞？

　　新三板一年暴增1641家企業，有媒體形容如此速度為“野蠻生長”。

　　“我們對掛牌公司的數量規模，不做調控，也不做設定。”新三板相關負責人林喆對新京報記者表示，企業掛牌是市場化行為，新三板按照市場報送的材料進行審批。

　　新三板未對掛牌公司的盈利能力提出要求。根據相關規定，企業滿足存續滿兩年，業務明確、具有持續經營能力，股權清晰等條件后，即可申請掛牌。

　　“這些條件看起來不高，但企業全部符合也不容易。”前述向新三板公司提供財務顧問的人士說，有的公司有意申請新三板，卻發現達標難度很大。

　　該人士舉例稱，部分企業存在股份代持、未按規定給職工繳納保險，偷稅漏稅等行為，“清理代持的過程中，代持方與被代持方，會因價格分歧無法達成一致”，“企業去補稅或者補交保險時，發現補交金額達到了幾百萬，遠遠超出了企業的承受能力。”

　　“遇到這些情況，有意向申報的企業，只能選擇放棄。”該人士估計，一百家意向企業中，符合新三板上市條件的，“可能只有三四家”。

　　部分“千挑萬選”的公司，來到新三板市場后，旋即沾染了A股市場屢見不鮮的“壞毛病”——操縱股價、信披違規等。

　　對于“操縱股價”的說法，一位業內人士不予認可。在他看來，新三板股價的大起大落，屬于“協議轉讓”的制度漏洞。有市場聲音稱，因為協議轉讓價格由買賣雙方商量達成，很大程度會出現偏離市場價格的情況。

　　據騰訊財經報道，新三板副總經理隋強近日稱，通過大量的案例，股轉公司已經發現協議轉讓存在一定弊端，“我們想進一步優化這一制度，不過具體的方案正在研究。”

　　新三板的信息披露，長期以來屢受詬病。新三板規定，掛牌公司、主辦券商應真實、完整、準確、及時地披露信息，不得有虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏。

　　“新三板的信披要求，是根據小微企業的特點制定的，本身很規范。”林喆稱。

　　從實際情況來看，至少在“及時”這一點上，部分掛牌企業無法達到。數據顯示，截至今年4月30日，22家掛牌公司未能按照規定披露2014年的年報。

　　有的公司年報披露日期，屢次改動，給人“隨意”之感。以日升天信為例，4月30日，其稱年報改在5月6日披露。而到了5月6日，日升天信又改口稱，在5月8日披露。

　　近日，新三板一位負責人公開宣布，未來將“加快自律監管體系和處罰體系的建設，進一步加大市場公開透明程度”。

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