國開行加大放水力度 9公司共獲18億廉價資金

　　國開行針對于實體經濟特定領域的“點對點放水”行動仍在繼續，截至目前，已有9家上市公司確認，共計可獲得國開行下屬的國開發展基金近18億元股權投資性質的廉價資金。

　　國開發展基金最近的一筆定向投資標的是烽火電子的孫公司陜西烽火實業，后者將以新增注冊資本的方式吸納國開發展基金成為第二大出資人。陜西烽火實業將在目前1.06億元的注冊資本基礎上新增3500萬元，國開發展基金全額平價認購該項增資，占陜西烽火實業增資后注冊資本的24.82%。

　　雙方約定，前述3500萬元主要用于投向陜西烽火實業民用通信產品產能擴建項目，投資周期是15年。

　　與以往案例相同，國開發展基金對上述投資要求的年化回報率僅為1.2%，央行一年期存款基準利率(1.75%)還要低。此外，國開發展基金在投資周期內暫不收取任何投資收益，直至項目建設期屆滿，同時，國開發展基金承諾不向陜西烽火實業委派董監高等高管團隊，不參與陜西烽火實業的實際運營。

　　在烽火電子之前，國開發展基金曾以同樣方式先后與臥龍電子、萬向錢潮、興蓉環境、金龍汽車、特變電工、廈門鎢業、美克家居、新疆眾和等公司簽訂類似入股協議，投入資金均投向特定的項目。

　　例如，國開發展基金入股萬向錢潮成員公司的兩筆資金分別投向智慧工廠建設項目、3000萬套輪轂軸承單元項目，入股金龍汽車旗下公司的4.1億元資金則投向新能源客車項目。

　　剩余獲國開發展基金注資的上市公司旗下項目，還包括老工業升級改造項目、自來水廠管線項目、立體卷鐵芯新型節能變壓器項目、車用鋰離子三元正極材料項目等，共計囊括14個項目，涉及資金18億元，投資周期介于10年到18年之間。其中，廈門鎢業共有4個項目獲得國開發展基金資金支持，合計約0.97億元。

　　以國開發展基金所要求的1.2%的年化回報率來計算，上述18億元資金一年的利息僅為2160萬元，屬于絕對意義上的廉價資金。

　　當前一攬子的股權投資可能只是國開發展基金的第一個動作，有消息表明，國開發展基金后續將進行更為多元化的股權合作，而不再僅僅局限于簡單粗暴的增資入股。目前國開發展基金入股上市公司關聯方，尚未擺脫債權人的影子，雖然本質上是股權投資，但形式上更多的是以債權進行表現。此外，目前國開發展基金與上市公司在股權方面的合作系項目主導型，國開發展基金尚不足以影響該項目或對項目承擔更多的出資義務。

　　據悉，未來國開發展基金可能會直接與上市公司及其控股股東展開除簡單增資入股以外的其他股權合作形式，如戰略入股、協議轉讓等，操作方式包括但不限于直接出資或設立資管計劃參與增發等，有分析認為，國開發展基金存在逐步要求在項目或股權方面提升話語權的可能性。

　　由于背靠國開行，國開發展基金在對實體經濟注資的創新性動作便具備持續推進的基礎，由此產生的政策導向也較為明顯。樂觀者認為，國開發展基金與臥龍電氣、萬向錢潮等公司的股權合作印證了中央高層正致力于在傳統“鐵公基”之外尋求經濟增長點的動向，以新能源、環保新興產業為代表的現代產業成為新寵。

　　目前，國開發展基金與多家上市公司的股權合作具有“投石問路”的信號意義，在國開行整個體系中，18億元資金所占權重極低，在可見的數年內無法撼動國開行對各領域的傾斜性政策貸款格局。若將國開發展基金定位于國開行旗下專項建設基金，則會產生明顯不同的意義。

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