新年伊始，人民幣匯率的大幅波動牽動各方神經(jīng)。在人民幣兌美元匯率連跌數(shù)日、不斷刷新近五年新低之后，居民換匯熱情升溫，有些市民正在考慮將閑置資金兌換成美元，再購買理財產(chǎn)品。但在分析人士看來，購買美元理財產(chǎn)品未必劃算，若美元升值不及3%，美元理財產(chǎn)品反而不及投資人民幣理財產(chǎn)品。

　　匯率企穩(wěn)

　　北京商報記者從多家銀行獲悉，最近來網(wǎng)點咨詢美元換匯或辦理換匯的客戶數(shù)量有所增多。一位股份制銀行人士表示，從去年底以來，就陸續(xù)有些客戶進行了換匯，大家都十分關(guān)注美聯(lián)儲加息和美元升值動向。而在另一家股份制銀行，北京商報記者看到，一些客戶正準(zhǔn)備趁著跨境匯款免手續(xù)費的優(yōu)惠期，將留學(xué)子女的生活費一并打給孩子。

　　推動此輪換匯熱潮的是人民幣的貶值。由于美聯(lián)儲加息和國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力，人民幣貶值壓力增強。2015年8月10日，人民幣兌美元匯率中間價為6.1162，而2016年1月15日（上周五），人民幣兌美元匯率中間價下跌至6.5637。這5個月時間內(nèi)，人民幣兌美元匯率中間價貶值了7.3%。尤其是1月6日之后，匯率市場風(fēng)云變幻，當(dāng)日人民銀行突然下調(diào)人民幣兌美元的中間價，空頭趁勢在離岸市場上做空人民幣，在岸與離岸人民幣兌美元的價差創(chuàng)下了1600點以上的歷史紀(jì)錄。在匯率的大幅波動下，監(jiān)管機構(gòu)出手維穩(wěn)，匯率保衛(wèi)戰(zhàn)打響，香港HIBOR利率狂飆至歷史最高位66.8%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，離岸“錢荒”是由于中國央行通過在香港的國有銀行買入人民幣，以遏制離岸人民幣走貶，同時縮小在岸與離岸人民幣匯率差來打擊快速擴大的套利交易。隨后，人民幣兌美元匯率中間價企穩(wěn)回升，香港HIBOR利率也回落企穩(wěn)。

　　再貶值3%才能跑贏

　　雖然人民幣匯率中間價近兩個交易日有所回升，但美元升值趨勢已經(jīng)確定。一些居民正在考慮將資金兌換成美元，并購買外幣理財產(chǎn)品，那么，這樣是否劃算？北京商報記者發(fā)現(xiàn)，近期招商銀行、中國銀行、盛京銀行、北京銀行和興業(yè)銀行都曾發(fā)行美元理財產(chǎn)品，但期限和預(yù)期收益率差異較大，既有91天的中短期產(chǎn)品也有728天的長期產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率最低為0.75%，最高3.1%。

　　而從平均收益來看，目前美元非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為1.87%，人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.32%，之間相差2.45個百分點。但由于美元理財產(chǎn)品的投資周期普遍較長，基本都是半年期和一年期的中長期產(chǎn)品，而同期的人民幣中長期產(chǎn)品的收益水平在4.6%一線。因此，同期限的人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和美元非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益差距基本達到3個百分點。

　　銀率網(wǎng)分析師閆自杰認(rèn)為，對于普通投資者來說，國內(nèi)銀行的非結(jié)構(gòu)性美元理財產(chǎn)品，投資類型主要是混合類、債券和貨幣市場類，其收益水平受到美元利率水平的影響較大，就目前來看，不管是從中長期美債還是聯(lián)邦基金利率看，都還處于較低的利率水平，即使未來有加息預(yù)期存在，但短期內(nèi)利率水平仍難以大幅提高，因此國內(nèi)的美元理財產(chǎn)品收益率也不可能出現(xiàn)大幅上升。“對于投資者來說，以半年期理財產(chǎn)品來比較，美元理財產(chǎn)品和同期的人民幣產(chǎn)品相差近3個百分點，也就是說在持有期之內(nèi)，人民幣兌美元貶值3%以上才有利可圖。”

　　買美元不及人民幣理財

　　對于未來的人民幣匯率走勢，目前市場分歧較大。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委的預(yù)測較為大膽，他預(yù)計今年全年人民幣對美元將會貶值15%，年底匯率將達到7.3左右。而招商銀行資產(chǎn)管理部分析師劉東亮認(rèn)為，人民幣兌美元年內(nèi)將貶值5%-10%，這并非極度波動，而是從過往極度壓抑的不正常狀態(tài)向正常狀態(tài)回歸。

　　但在中國銀行國際金融研究所副所長宗良看來，大國貨幣崛起的歷程無一不是走過了一條由“逐漸升值-雙向波動-基本穩(wěn)定”的發(fā)展路徑。近十年來，人民幣兌美元匯率的年均波幅始終控制在5%以內(nèi)，人民幣匯率市場化改革是以有序平穩(wěn)的方式推進。2016年動蕩的開局表明今年人民幣兌美元匯率會在人民銀行維穩(wěn)的干預(yù)下，以雙向波動形式逐步下跌，后期可能會企穩(wěn)回升，不會出現(xiàn)一貶到底的局面，預(yù)計波幅不會超過5%。

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