昨天被稱為超級周末，原因是一行三會舉行新聞發(fā)布會，尤其是證監(jiān)會主席劉士余的發(fā)言，尤為引人注目。通過他的發(fā)言，我們可以明顯感覺到，監(jiān)管層維護資本市場穩(wěn)健發(fā)展的良苦用心。

　　第一個問題是關于注冊制的。這個問題一直是壓在股民心頭的大石頭。按照人大常委會的授權，從今年三月一日起的兩年內，證監(jiān)會將試行注冊制改革。正是受到這一事件的影響，在2月的最后幾個交易日，大盤經(jīng)歷了一波下跌。

　　劉士余在回答這個問題時，特別回顧了注冊制在中共十八大三中全會中的表述，強調了多層次資本市場、注冊制以及股權融資之間的遞進關系，從某種程度上可以說，多層次資本市場是注冊制實行的前提之一，所以從目前我國資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀來看，多層次資本市場還沒有發(fā)展完善，也就是這一前提條件還不完全具備。

　　而注冊制的另一個條件就是法治，同樣，劉士余認為，人大的授權只是為注冊制改革的規(guī)則制定等技術準備工作有了法律依據(jù)，而其他的配套法規(guī)并不完善，所以注冊制并不可能單兵突進，這也就是說，注冊制目前很難實行。

　　實際上，注冊制確實是資本市場發(fā)展的方向，但是在我國資本市場很多問題還沒有解決的情況下，注冊制的強行推動，恐怕會引起更多的問題，這也許是證監(jiān)會推遲這一改革的主要原因。當然，劉主席也沒有忘記借此機會，強調無論是注冊制還是審核制，都要保護投資者的合法權益這一理念。

　　第二個問題，讓劉士余評價去年年中以來的股市大跌。其實對于這次股市波動，人們都有很多不同的解釋。那個時候，劉士余還是農行的董事長，還不是證監(jiān)會主席，因此這個問題對他來說，回答起來也許并不容易。

　　從他的理解來看，這次股市大跌主要還是泡沫的破裂，尤其是在下行過程中，股市就如同失控的卡車，隨時有車毀人亡的危險，這也是救市的主要原因。而作為當時的旁觀者，他也很感性的說到，深知老百姓掙錢的不容易。

　　但是，他也提醒所有股民，資本的本能是逐利，資本市場的靈魂是競爭，漲跌都有可能，有盈利也會有虧損，“無論是美麗的還是殘酷的現(xiàn)實，每一個投資者都必須面對”。但是在資本市場完全失靈、連續(xù)失靈的情況下，政府會毫不猶豫的出手穩(wěn)定市場。而對于中證金何時推出的問題，他認為為時尚早，實際上，這也為所有股民吃了一顆定心丸，也就是說，中證金目前不會退出！

　　另外一個問題，關于“熔斷機制”，這一制度僅僅運行了4天就結束了，也被廣大股民所詬病。劉士余坦承，這個機制的目的是保護投資者的合法權益，防止市場巨幅波動。但是在實施過程中，熔斷機制客觀上造成了助跌的結果。他認為，之所以出現(xiàn)這樣的情況，是因為我國的股市結構與國外不一樣，中國是T+1的交易機制以及以散戶為主的市場，熔斷機制失敗的原因在于沒有從我國國情出發(fā)，短期內，中國的市場結構也不會變化。

　　在回答這些問題的過程中，劉士余也一直強調證監(jiān)會在這次股市動蕩中教訓深刻，并提出在以后的工作中，要舉一反三，加快改革，加強監(jiān)督。除了回答這幾個問題，劉士余的開場白也讓所有的股民眼前一亮。他并沒有大談證監(jiān)會的宏偉計劃，而是提到了自己的理念“少說多做”，不過因為現(xiàn)在是證監(jiān)會的主席，為了體現(xiàn)資本市場的公開透明，他以后一定會該說的要說。寥寥數(shù)語，并沒有拖泥帶水，一下子拉近了與股民的距離。

　　為了說明媒體正確傳播的重要性，劉士余還舉例說明上次媒體誤解了他在香港代表團里的講話內容，但是我們并沒有看到他的批評，而是用很幽默的語言說是不是因為自己的發(fā)音不準確，這次他要力爭正確發(fā)音。這種風格無不讓人感到親切。

　　這幾個都不是容易回答的問題，但劉主席并沒有回避問題，既有原則，又很直率，可以看出管理層對股民恢復資本市場信心的深刻用意。

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