??? 券商股昨日大跌；分析稱融券業(yè)務(wù)恢復(fù)說明A股逐漸步入正軌，但融券業(yè)務(wù)不會“助跌”

　　在中證金宣布全面恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)后三個交易日，融券業(yè)務(wù)時隔半年后再次回到A股。

　　3月23日,平安證券在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，將從24日起恢復(fù)融券業(yè)務(wù)。據(jù)統(tǒng)計，目前已有35家券商恢復(fù)融券業(yè)務(wù)，而國信、招商、華泰等券商的融券業(yè)務(wù)仍暫停。受此影響，昨日券商股領(lǐng)跌兩市場，滬指也因此回落到3000點下方。

　　融券賣出規(guī)模數(shù)萬到數(shù)億不等

　　據(jù)媒體統(tǒng)計，西南證券、東方證券和興業(yè)證券等35家券商通道，在2月份出現(xiàn)了融券賣出，累計賣出規(guī)模從數(shù)萬到數(shù)億不等。

　　去年6月底以來，股市出現(xiàn)異常波動，為了打擊做空，2015年8月3日，滬深證券交易所修改業(yè)務(wù)規(guī)則，規(guī)定投資者融券賣出后自次一交易日起方可償還融入證券。這意味著融券賣出和還券的交易閉環(huán)從此前的T+0變?yōu)門+1，此后融券業(yè)務(wù)規(guī)模快速下降。

　　2015年8月4日，中信證券率先宣布，為配合交易所融資融券交易規(guī)則的緊急修改，控制業(yè)務(wù)風(fēng)險，暫停融券交易。成為首家宣布暫停融券業(yè)務(wù)的證券公司。此后，長江證券、國信證券、齊魯證券等多家券商也在其官網(wǎng)上宣布將暫停全部融券標的的融券賣出交易。

　　時隔半年后，2016年2月24日，方正證券通過網(wǎng)站告知客戶，擬于2月29日起解除此前融券交易的臨時性限制措施。

　　對此，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸2月26日早間表示，方正證券暫停或恢復(fù)融券交易屬于公司自主的商業(yè)行為，證監(jiān)會并未對證券公司提出過相關(guān)要求。

　　滬指下跌1.62%

　　昨日，滬深兩市早盤大幅低開后走低，滬指一度跌近2%，截至收盤時，滬指收跌1.62%，報2960.97點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.74%，報2219.77點。券商股成為領(lǐng)跌板塊。

　　對于證券公司恢復(fù)融券業(yè)務(wù)，多位分析師對新京報記者表示，35家券商重啟融券通道業(yè)務(wù)，對于市場來說應(yīng)該是偏向利空。目前在維穩(wěn)預(yù)期之下，市場信心尚未完全恢復(fù)，這容易對市場心理層面會產(chǎn)生影響。昨日A股四大股指全線下挫就是證明。

　　不過，也有分析認為，融券業(yè)務(wù)的逐步恢復(fù)，說明A股市場逐漸步入正軌，對券商業(yè)務(wù)有提升作用。盡管對A股來說心理上呈現(xiàn)一定的壓力，但相信在監(jiān)管層的嚴格監(jiān)管下，有望平穩(wěn)過渡。

　　滬深交易所最新數(shù)據(jù)顯示，2016年3月23日，滬深兩市融資融券余額為8755.27億元，較3月18日8474.01億元僅增加了281.26億元，增幅3.3%。（記者金彧）

　　追問1

　　【兩融又要火？】

　　融券無助于兩融余額擴展

　　“融券余額規(guī)模始終很小，因此，融券對兩融余額擴張沒有幫助，也不會產(chǎn)生做空作用。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新如是說。

　　在前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍看來，35家券商恢復(fù)融券業(yè)務(wù)，表明市場已經(jīng)回歸常態(tài)和正常化，同時，也說明市場的信心有所回升。目前，從兩融的余額來看，絕大部分構(gòu)成是融資額，融券余額占比非常少，所以，即使恢復(fù)融券業(yè)務(wù)，也并不意味著兩融余額擴張。

　　滬深交易所最新數(shù)據(jù)顯示，2016年3月23日，滬深兩市融資融券余額為8755.27億元，較3月18日8474.01億元僅增加了281.26億元，增幅3.3%。而兩市8755.27億元的兩融余額距離去年2.2萬億元的峰值已經(jīng)不足4成。

　　楊德龍表示，融券業(yè)務(wù)的恢復(fù)不會對A股構(gòu)成大的利空。目前市場已經(jīng)形成賺錢效應(yīng)，吸引場內(nèi)外逐步加倉。不過，短期獲利盤可能會回吐震蕩。在政策的多重利好之下，有可能會形成反轉(zhuǎn)行情。（金彧）

　　追問2

　　【滬指又要跌？】

　　融券業(yè)務(wù)不等于“做空”

　　市場似乎把“融券”等同于“做空”或“助跌”。2月24日，方正證券公告將自29日起解除公司融券交易的臨時性限制措施。次日滬指便暴跌6.41%，不少投資者將方正證券解除融券限制視為A股大跌的直接原因。那么，融券業(yè)務(wù)的恢復(fù)真的會“助跌”嗎？

　　“融券業(yè)務(wù)的恢復(fù)不會形成助跌的作用，因為融券量非常少。”前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍對新京報記者說。

　　數(shù)據(jù)顯示，自方正證券宣布恢復(fù)融券交易后，次日融券賣出交易額1.2億元，僅占當日全市場交易量的萬分之二。

　　實際上，按照我國的融資融券制度，融券業(yè)務(wù)只能追漲，不能殺跌。根據(jù)融資融券相關(guān)規(guī)定，融券交易采用提價制度，投資者融券賣出的報價不得低于前一筆交易的成交價。

　　招商證券分析認為，融券業(yè)務(wù)不等于助跌，更不等于做空。因為目前A股市場的融券規(guī)模不大，券商融券的積極性總體不高，因此，實際能產(chǎn)生的沖擊影響比對心理層面的影響小很多。（金彧）

　　■ 券商

　　中信證券去年投200億“救市”

　　去年深陷高管被調(diào)查漩渦的龍頭券商中信證券3月23日晚間發(fā)布2015年年報顯示，公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入560億元，同比增長91.84%；歸屬于母公司股東凈利潤198億元，同比增長74.64%。

　　去年7月－8月底，券商兩次拿出真金白銀穩(wěn)定快速下跌的A股，共有50家券商分兩批出資2200億交由證金公司統(tǒng)一運作，證券公司按比例分擔風(fēng)險，分享投資收益。

　　年報顯示，中信證券分別于2015年7月6日和9月1日在股東大會的授權(quán)內(nèi)與證金公司開展收益互換業(yè)務(wù)，兩次共計出資211億元，占母公司凈資產(chǎn)的20％。出資額高于公司2015年凈利潤。截至去年12月31日，這部分資金仍在浮虧中。不過，由于計入“可供出售金融資產(chǎn)”項目中，這部分資金的收益情況并不會影響公司凈利潤。

　　中信證券年報還顯示，去年卷入高管被調(diào)查或者協(xié)助調(diào)查漩渦的6名高管已悉數(shù)離任，變動原因是任期屆滿。

　　2015年中信證券遭遇了成立以來最大的一次危機，在A股動蕩，政府救市期間，中信證券多名高管卷入被調(diào)查或者協(xié)助調(diào)查風(fēng)波。從8月25日開始，先是執(zhí)委會委員徐剛等8人涉嫌從事違法證券交易活動被要求協(xié)助調(diào)查。隨后事件持續(xù)發(fā)酵，總經(jīng)理程博明亦因涉嫌內(nèi)幕交易等被要求接受調(diào)查。在此過程中，陸續(xù)有多名高管和業(yè)務(wù)骨干卷入調(diào)查風(fēng)暴之中。不過，今年年初，已有徐剛、葛小波、劉威、陳軍、閆建霖等多名涉案高管返回。

　　除涉案高管之外，公司原董事長王東明也因任期屆滿離任。新京報記者 李蕾

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