中國(guó)人民大學(xué)近日發(fā)布的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇月度分析報(bào)告指出，結(jié)合2016年三季度數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)特征，周期性底部已經(jīng)顯現(xiàn)。沿著“權(quán)威人士”關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)“L型”走勢(shì)判斷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)或即將跨越“L型”拐點(diǎn)，進(jìn)入“—”階段。沿著更早關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)“不對(duì)稱W型”走勢(shì)的判斷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在高風(fēng)險(xiǎn)壓力下加速筑底，迎接中高速穩(wěn)態(tài)增長(zhǎng)的曙光。不過(guò)業(yè)內(nèi)專家同時(shí)指出，新的經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然不可忽視，化解各類風(fēng)險(xiǎn)，還需繼續(xù)全面實(shí)施供給側(cè)改革。

　　經(jīng)濟(jì)企穩(wěn) 風(fēng)險(xiǎn)尤存

　　當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有四方面重要表現(xiàn)。中國(guó)銀行首席研究員宗良認(rèn)為，一是從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)比角度看，GDP三季度1.8%、二季度1.9%等數(shù)據(jù)都體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好；二是“三駕馬車”之間出現(xiàn)一定的有機(jī)協(xié)調(diào)，比如工業(yè)投資有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，基礎(chǔ)設(shè)施投資保持相對(duì)較高的增長(zhǎng)速度等；三是供給側(cè)改革取得成效；四是“一帶一路”倡議開(kāi)始發(fā)揮重要作用。

　　匯豐銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中有兩個(gè)重要支撐值得關(guān)注，一是房地產(chǎn)，另一個(gè)是基建加速。但目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)和所受面還比較窄，或者說(shuō)企穩(wěn)基礎(chǔ)并不穩(wěn)。

　　“比如，外部風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際市場(chǎng)沖擊；國(guó)內(nèi)債務(wù)緊縮風(fēng)險(xiǎn)；不同規(guī)模企業(yè)出現(xiàn)分化，兼并重組可能異化為大魚吃小魚等。”中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員劉曉光表示，2016年宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，在一定程度上是建立在穩(wěn)增長(zhǎng)過(guò)程中各類金融風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的基礎(chǔ)之上，其可持續(xù)性取決于這些風(fēng)險(xiǎn)能否得到有效控制和有序釋放。

　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春表示，宏觀風(fēng)險(xiǎn)或?qū)?lái)自于三方面：首先是短期來(lái)看，如何保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在6.5%以上；其次是過(guò)度宣揚(yáng)中國(guó)債務(wù)問(wèn)題，帶來(lái)杠桿率問(wèn)題和流動(dòng)性問(wèn)題；最后是用行政化體系代替制度性改革。

　　當(dāng)前，我國(guó)居民杠桿率正不斷創(chuàng)新高。從新增貸款來(lái)看，今年上半年增速加快。2011年以來(lái)，中國(guó)居民杠桿率已經(jīng)上升了50%。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任殷劍峰表示，杠桿率不斷攀升，一是杠桿率發(fā)生過(guò)快，導(dǎo)致負(fù)債積累多；二是杠桿被配置到錯(cuò)誤部門；三是與杠桿率上升相伴的是資產(chǎn)價(jià)格上升過(guò)快，一旦資產(chǎn)價(jià)格滑落，將出現(xiàn)強(qiáng)化去杠桿和金融加速器的效應(yīng)。

　　對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，屈宏斌表示，21城接連推出調(diào)控政策，意味著未來(lái)一段時(shí)間，房地產(chǎn)市場(chǎng)反轉(zhuǎn)不一定會(huì)持續(xù)。往前看，還要考慮到房地產(chǎn)出現(xiàn)新變化時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否有新的支撐可以彌補(bǔ)，或者新的可以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。進(jìn)入2017年，新的經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然不可忽視。

　　加快改革成共識(shí)

　　業(yè)內(nèi)專家表示，化解各類風(fēng)險(xiǎn)，要繼續(xù)全面實(shí)施供給側(cè)改革。同時(shí)，金融改革也需提速，合理使用貨幣政策、金融監(jiān)管等工作在支持與配合“三去一降一補(bǔ)”上出實(shí)招、用實(shí)勁、見(jiàn)實(shí)效。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部巡視員魏加寧認(rèn)為，金融改革的當(dāng)務(wù)之急是商業(yè)銀行去國(guó)有化，防止關(guān)聯(lián)交易。同時(shí)，利率、匯率市場(chǎng)化，價(jià)格改革應(yīng)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的應(yīng)有之意，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不能違背價(jià)值規(guī)律。

　　殷劍峰進(jìn)一步提出金融改革的五個(gè)戰(zhàn)略選擇：一是要把金融支持供給側(cè)改革作為重點(diǎn)，“十三五”乃至今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期里，貨幣政策、金融監(jiān)管等工作更大力度支持和配合“三去一降一補(bǔ)”；二是要充分發(fā)揮并創(chuàng)新金融調(diào)節(jié)收入分配功能；三是要研究如何更好發(fā)揮金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和企業(yè)創(chuàng)新，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；四是金融應(yīng)在支持“一帶一路”建設(shè)和國(guó)際產(chǎn)能合作方面有更大作為；五是中國(guó)要在深度參與國(guó)際貨幣體系改革和金融監(jiān)管體系完善中發(fā)揮更大作用。

　　宗良提出，為實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展，又能夠?qū)?nèi)對(duì)外穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，具體對(duì)策上可從六方面入手：一是著力推進(jìn)供給側(cè)改革的同時(shí)釋放總需求；二是穩(wěn)固推進(jìn)“一帶一路”與人民幣國(guó)際化；三是貨幣政策要保持適度中性，短期不一定要加息，適時(shí)也可通過(guò)降準(zhǔn)對(duì)沖；四是拓展寬財(cái)政的穩(wěn)增長(zhǎng)空間，重點(diǎn)加大對(duì)補(bǔ)短板領(lǐng)域的支持力度；五是有序釋放人民幣貶值壓力；六是加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱?/p>

　　投資方面，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳慶認(rèn)為，“未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還會(huì)依靠投資，但未來(lái)的投資和現(xiàn)在的投資也會(huì)不一樣。”他認(rèn)為，雖然現(xiàn)在轉(zhuǎn)型正在推動(dòng)，但還未成“氣候”，判斷是“星星之火”還是“燎原之火”的要點(diǎn)就是民間投資是否恢復(fù)，并且該領(lǐng)域要跟過(guò)去以及現(xiàn)在投資的領(lǐng)域不同才行。

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