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　　4月15日，分論壇“私募股權與創投資本：成長的煩惱”現場。討論嘉賓從左至右依次是沈南鵬、賀馬汀、斯蒂夫·霍華德、胡祖六、李斯閣、約翰·斯圖辛斯基、趙令歡。記者 宋國強 攝

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???? 專題：博鰲亞洲論壇2011年年會

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　　“私募股權與創投資本：成長的煩惱”分論壇

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　　在今天上午召開的“私募股權與創投資本：成長的煩惱”分論壇上，來自國內外的7位頂尖投資人一致認為私募股權基金（PE）和創業投資（VC）在中國仍有巨大的空間和發展潛力，但國內PE仍需提升管理水平，同時政府加強規范和監管，使PE和VC成為推動中國企業提升管理水平和經濟發展的有生力量。

　　重視二三線城市機會

　　中國的PE從2000年后才大量發展起來，但發展速度非常快。對此，全球私募股權聯盟副主席斯蒂夫·霍華德表示，中國PE已經看到了非常大的潛力。按照中國的“十二五”規劃，如果有10%-20%的企業致力于PE，那將是非常大的經濟力量。

　　弘毅投資總裁趙令歡表示，目前中國的PE有很高的回報率，這催生了一種創業文化，也刺激了PE的迅速發展。此外，創業板的創立為PE的發展提供了一個很好的市場，將來很有可能成為中國的納斯達克。但他同時指出，就總量而言，中國創業板的總市值還不到其旗下3個公司的市值總和，而其公司旗下有40多個這樣的企業。這說明PE還有很大的市場，確實面臨著發展良機。

　　“要成為PE投資者，你必須立即進入中國市場。”投資家們認為，現在正是PE進入中國市場的好時機。趙令歡指出，中國市場上PE的競爭正在變得激烈，投資對象估價正在升高。其實中國投資機會很多，特別不能忽視二三線城市也有很多具有優質資本的企業，也許會給PE發展帶來更多機會。

　　回報不僅是資金

　　PE和VC在中國的發展將帶來哪些好處呢？與會投資專家表示，引入PE和VC的企業和PEVC本身都將從中獲益，實現雙贏。

　　“中國PE在發展中必須思考，除了錢，還能帶給企業什么？” 黑石集團高級董事總經理約翰·斯圖辛斯基表示，引入PE，除了資本的需求，首先可以為企業帶來行業專業技能和管理經驗，提升企業的管理水平；其次，可以幫助企業塑造品牌；然后，可以幫助中國企業“走出去”，實現國際化。而對中國剛剛崛起的PE來說，同樣能在這三個方面發現市場，積累經驗，加快發展。已經可以看到，很多中國企業并不缺錢，而是為了提升管理或國際化而引入PE的范例。

　　“企業不僅要把PE作為融資工具，還要作為管理工具，提升企業的經營模式。”沃爾瑪前全球總裁李斯閣說，PE還可以向企業提供技術、優化物流、并將不同的企業團結起來，為消費者提供服務。

　　關鍵在于加強監管　

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? 　斯蒂夫·霍華德強調，中國的PE還需要重新界定私募股權，找到PE的“中國模式”。這些挑戰包括，采用中國的方式滿足企業的需求，找到適合這個市場的人組建團隊、建立適合中國市場的投資結構等等。

　　安佰深全球CEO賀馬汀認為，中國PE在發展中也將像當前的歐美PE一樣，資金上逐步去杠桿化，贏利模式由主要依靠進出企業套利轉向依靠企業利潤增長獲利，并在此過程中逐漸成熟，為中國PE長期的穩定發展奠定基礎。

　　“當前的關鍵問題是監管。” 李斯閣說，政府迫切需要開發一些適合中國的監管體制來規范PE行業的發展，通過適當的控制和規范，PE行業將發展得更快。

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