20年證券市場 五位證監會主席的關鍵時刻

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　　周小川：崇尚監管的市場派

　　2000年2月24日，作為“中國整體改革理論”主要貢獻的經濟學家、中國建設銀行行長周小川出任中國證監會主席。

　　作為市場派的典型代表，他將市場化改革嵌入證券市場的監管之中。上任伊始的監管定位，就是證監會應該當好裁判員，不偏向、不下場。

　　嚴加監管，打擊黑幕也成為周小川整肅證券市場的主要功績。

　　2000年，成思危對基金言辭激烈的批評、王國剛對基金四大根本性問題給予的否定、許小年的“千點論”、“推倒重來論”，已經醞釀著一場風暴的來臨。

　　而10月8日《財經》雜志發表的封面文章《基金黑幕——關于基金行為的研究報告解析》，對國內10家基金管理公司旗下22家證券投資基金大量違規、違法操作的事實揭露，將基金黑幕問題推向了頂峰。吳敬璉針對“基金黑幕”發出的“股市賭場論”，終于引發了一場論戰。

　　周小川，正以此為契機，開始施展他一系列強化監管的組合拳。

　　2001年3月，剛剛離任香港證監會副主席兼營運總裁的史美倫，被力邀加盟中國證監會擔任專司監管工作的副主席職務。隨后，股市黑幕相繼曝光，億安科技案、中科創業案、博時基金案以及銀廣夏、通海高科、麥科特、藍田股份、東方電子等一大批違法違規的上市公司被立案查處。

　　2001年2月15日，周小川在中國發展論壇上強調，歡迎新聞媒體對資本市場進行監督，并表示監管部門對于調查屬實、確有證據的違規行為，一定會依法予以處理。加強市場監管是證券監管部門的長期工作。“我們希望上市公司的股價能夠反映公司的質量，因此要堅決反對內幕交易和操縱市場。”

　　2001年3月17日，公司上市的核準制正式啟動，而行政色彩濃厚的審批制最終退出了歷史舞臺。2001年2月20日，《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》出臺，規定連續3年虧損的公司，如果不能在限期內實現盈利，將依法終止上市。“PT水仙”成為新政后第一家退市的上市公司。

　　自2002年開始，要求申請再籌資的A股公司，其最近一期的財務報告應分別經國內、國際會計師事務所審閱。

　　2002年11月8日，中國證監會和中國人民銀行聯合制定的《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》正式對外發布，并自2002年12月1日起施行。

　　周小川任內所發生的“賭場論”和“推倒重來論”被廣泛認為是導致后來中國股市持續5年大跌的罪魁禍首。而實施4個月的國有股減持政策的失敗更加劇了股市的暴跌速度。

　　2001年至2005年，中國經濟每年以平均10%的速度增長，但中國股市卻整整經歷了5年熊市，滬指從最高點2245點下跌至998點，暴跌56%，股市蒸發市值近2.3萬億元，投資者被悉數深度套牢，中國股票市場處于崩盤邊緣。

　　周小川上任之時，上證綜指為1634點，正值大牛市的持續，2001年6月14日創下2245點的當時新高。而他離任的2002年12月，上證綜指已下跌至1300多點。

　　盡管爭議重重甚至屢遭批評，但不可否認的是，周小川確實改變了中國股市。

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