終于看到了一波久違的多頭！

　　12月5日，周三，持續低迷的A股市場再次暴發“井噴”(滬深300指數漲76點，漲幅3.58%)。

　　此前，上證指數跌穿2000點。時恰逢馮小剛的電影《一九四二》上映，被股民們調侃為這是本波下跌浪的第一目標點位。

　　“有一個70多歲的老股民，他買了200股我們公司的股票，最近因為股價下跌，每天都給我打電話。”一位在上市公司任職的朋友無奈地感慨。

　　他的感慨顯露出了幾個令人不安的信息。

　　一是市場承受力已近極限，倉位很輕的那些老股民，都不怎么淡定了。

　　二是近來關心股價漲跌的機構已經越來越少了。去年年未，他還感嘆機構的問責與質詢的電話很多，但是今年很少，這似乎表明機構目前已經根本就不關心個股的價位到底能跌到哪里了。

　　三是作為一家偌大的上市公司的老總，他也很難完全理解當下的股市到底出了什么問題。

　　確實，當股指跌穿1950點一線支撐的時候，中國股市已經不是一般的低迷。

　　根據交易所最新數據，截至11月30日收盤，滬深兩市總市值為19.94萬億元，較10月31日收盤下滑6.3%，市值蒸發1.34萬億元。其中，滬市總市值下降了4.23%，深市市值蒸發了10.66%，深市主板A股市值環比下降8.68%，中小板市值環比減少12.72%，創業板市值蒸發了11.95%。

　　股市連續調整7個月，A股在此期間總計蒸發掉的市值約為4.3萬億元，股民人均虧7.68萬元(事實上，本輪下跌，是以中小盤股票的暴跌為主，所以，普通股民的損失，比指數的跌幅要大很多)。

　　反思最近十年，股市的零上漲，其實是在貨幣增量不斷擴張的背景之下發生的——據公開數據，我國2001年末廣義貨幣(M2)存量15.28萬億元人民幣；2011年末則達到了85.15萬億元人民幣，2011年比2001年凈增了69.87萬億元。

　　但在貨幣環境相對寬松的背景之下，股票市場為什么熊成了這個樣子呢？從技術面分析，我認為當前的指數，有以下幾個方面的動向，值得大家參考。

　　首先，希望大家能夠分辨清楚，是哪些股票的跌幅最深，而且幾乎從來沒有像樣的回撤？

　　在近期，造成投資者虧損嚴重的品種，其實大多為小盤股，但目前市場，機構總體的操作思路，依然沒有改變“資金博弈”與“做多個股”的“老辦法”(個別市場機構，對此前跌幅較深的品種，仍然心存幻想，以為只要經濟轉暖，指數就能反彈，但在近期，他們幾乎只能采取“不斷補倉，越跌越買”的手法，雖然可以攤薄單只個股的買入成本，但是獲利很難)。

　　事實是，這種操作思路與近年來立足于“雙向交易”“套期保值”和“量化投資”的趨勢，也是完全相反的。

　　其次，熊市的本質，是一連串的“事件”。每一輪熊市的殺傷力都是極其巨大的，不可能簡單地“見底”；熊市也不可能沒有局部反彈，每當跌到一個特定的時點，空頭必須回補，由此指數必有“回撤”，所謂“山重水復疑無路，柳暗花明又一村”。

　　本輪的股市低迷，乃至下跌時間之長，造成市場損失之巨大，也是我們的股票市場自建立以來，從來都沒有經歷過的。

　　其三，在未來，如何重振中小資金(特別是普通股民的賬戶)的活力，可能是市場轉暖的重要挑戰。

　　牛市本身，相當于就是新一輪的增量游戲，只有指數大幅回升(股票普漲，期指誘空并且殺空)，才能盤活此前被嚴重套牢的數以十萬億計的場內存量資金資源。

　　上證幾度“破二”并不可怕，可怕的是此前的我們，對于市場指數的大幅破位太過麻木，以至于無所作為，甚至完全放棄(現貨)市場，由其“自生自滅”……否則，指數連連破位的情況，就不會任其發生。

　　目前，投資品的品種成千上萬，但是，只有股市(現貨)才是“王中王”——我們對于股票市場的支持力度，與周邊國家或地區的重視程度，相差實在太遠了(參考一下最近港股、臺灣、東證等指數，相信大家一看便知)。在未來，我們的國家，能不能轉型成為一個資本本位類型的國家，最核心的內容，最終還是要看股市能不能擺脫連續5年多的空頭市場危機，能不能從一個低迷5年的大熊市中徹底走出來。

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