看空派

　　這輪牛市可能已見頂

　　摩根士丹利認為，滬深兩市以及創業板的這輪牛市有可能已經見頂。

　　中國正在向消費和服務主導轉型，同時面臨高負債以及傳統經濟的產能過剩，因此中國經濟在未來12個月仍然會增長乏力。所以，未來12個月滬市A股的每股收益預期為259，較市場預期低7%。

　　未來12個月，上證綜指將在3250點至4600點的范圍內波動，較6月24日滬指收盤4690點的點位降低30%至2%。

　　杠桿資金退潮風險加大

　　興業證券王涵認為，本輪增量資金的特征是杠桿化、順周期、不穩定。除了居民自由資金之外，兩融、配資等新現象的出現，使得居民向股市配置的資金，被這類杠桿類工具進行了放大。正面的意義在于，在資金流入的過程中，涌入股市的資金被放大，當股票估值快速上漲后，這種溢出效應帶動了全民創業的加速。負面的影響在于，杠桿型資金來源的不確定性，使得資金順周期的特征被放大。

　　近期，隨著股市的調整，增量資金的這種順周期性“退潮”的風險在加大。

　　吃牛市流水席準備開溜

　　海通證券分析師姜超6月25日在海通深圳策略會上提到，這一輪牛市漲成這樣，就好比出去吃飯，大家吃的是流水席，前面的人吃完了都拍屁股走人了，最后吃的人是要買單的。所以現在已經不能坐著吃了，要站著吃，而且還要站在門口吃，情況不對隨時準備開溜，絕對不能買單，因為別人已經吃了好幾年了，這個單是買不起的。（郭永芳、劉素宏）

　　股民說

　　“兩天虧了一套三居”

　　6月26日，沈陽股民王先生的賬戶一天蒸發了50萬元，“5·30的經驗告訴我，這次是小調整，適應就好了。”王先生告訴記者。

　　王先生持有100多萬股包鋼股份，昨日5.77元開盤，收盤時一路跌到了5.32元，賬戶資產蒸發差不多50萬元，除了昨天的跌停，再加上6月25日跌的5.4%，兩天浮虧了近百萬，這足以在沈陽買套三居室。

　　只炒一只股是王先生的信條。他從2013年開始關注包鋼股份，但一直沒見上漲，2014年7月這只股開始有起色，王先生買入，后來逐漸加倉，加上兩融，重倉了100多萬股。

　　“堅持持有，不要割肉”是王先生從2007年股災獲得的經驗。

　　2007年5·30股災時，王先生還是新股民，當時拿20萬元炒股，股災之前盈利30萬元，5個跌停之后，盈利只剩10萬元，王先生跟人請教，研究之后決定要堅持持有，相信見底之后就會漲。

　　結果終于等來了6124點，中國股市最高點，賺了100多萬元。王先生說自己后來有點貪心，后來虧了些，最后盈利80萬元時拋了，給爸媽又買了套房。

　　盡管這兩天累計跌了15%，有一部分兩融資金的王先生看了一下自己的兩融系數，還不到警示線，不過要是再來個跌停，可能就要賣掉一部分股票了。

　　前一段時間，行情大熱時，王先生也嘗試了場外配資，用1:5的杠桿配資，跌了7、8個點就爆倉，王先生趕緊撤了，決定不能搞場外配資。

　　近來行情調整，王先生慶幸自己沒用場外配資，他建議新股民要慎用配資，一個調整下來可能跌30%，如果沒有這樣的承受能力，再場外配資，那只能應了“今天減少的不是點數，而是人口”的笑話了。

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