心態修復仍有時 業績為舟渡弱市

　　2016年首周滬深兩市大幅下挫，本周一再度低開后維持疲弱表現。目前來看，雖然恐慌情緒已有所緩解，但從中小盤股依舊疲弱領跌、兩市交投量能萎縮、盤面熱點缺乏等盤面特征來看，整體市場的謹慎情緒依然濃厚，短期造成市場大幅下挫的因素有所弱化但并未完全消除，因而階段性底部弱勢震蕩格局料延續。不過在弱市格局下，資金對于業績的重視程度明顯提高，再加上年報發布窗口的臨近，建議投資者重點關注業績向好股票，市場企穩后表現料相對較強。

　　再遭重挫 滬指逼近3000點

　　繼上周五巨震反彈后，本周一A股再度遭遇重挫，中小盤股繼續領跌，權重股表現也十分疲弱，兩市千股跌停場面重現，上證綜指大跌逾5%，逼近3000點。

　　昨日各主要指數再度大幅低開。其中，上證綜指昨日低開1.7%，報3131.85點，盤初窄幅震蕩后，受到建筑、航空、農業股的活躍表現帶動而一度緩慢上行，向平盤位置靠近，最高觸及3166.22點，但11點過后，大盤再度轉跌，拋盤增大，滬指再度擊穿3100點關口，午后大盤一度圍繞3100點附近展開爭奪，但尾盤時非銀金融等板塊集體走弱，上證綜指也隨之不斷走低，最終大跌5.33%，收于全天最低位3016.70點，創下了2015年9月16日以來的新低。

　　深市主要指數表現明顯更弱，其中深證成指昨日下跌6.21%，收于10212.46點，也刷新了2015年9月30日以來的新低。“中小創”則繼續成為殺跌的“重災區”，創業板指昨日開盤跌幅便接近3%，尾盤跳水更是將跌幅擴大至6.34%，收于2106.36點，中小板綜指昨日也大跌6.79%，收報10730.91點，雙雙創下了階段新低。

　　昨日市場再度呈現全面大幅下挫特征，兩市的量能也再度出現萎縮，滬深兩市昨日分別成交2863.80億元和3778.30億元。板塊主題方面，昨日28個申萬一級行業板塊的跌幅均在3%以上，銀行、建筑裝飾、休閑服務和食品飲料的跌幅相對較小，其他行業板塊的跌幅均超過了5%，國防軍工、電子、電氣設備、紡織服裝和非銀金融板塊的跌幅更是在7%以上。

　　弱勢震蕩格局延續

　　目前來看，雖然隨著減持新規的公布、熔斷機制也得以暫停、央行公開市場釋放流動性、加強對匯率投機套利的監管及打擊等使得一系列對市場情緒造成擾動的因素均出現了明顯的弱化，但包括匯率波動、減持壓力、降準降息預期、經濟數據疲弱、美國加息節奏或加快、外圍市場波動等影響因素并未完全消除，不過當前杠桿率偏低，再加上快速下跌后不少個股及板塊的估值已經進入安全邊際區域，而且為了恢復股票市場的融資功能，監管層仍然有強烈的維穩市場的動力，因而市場繼續快速下行的風險十分有限。

　　但這也并不意味著馬上就會有較大的反彈機會。上周兩個交易日觸發熔斷，不少股票更是連續跌停，因而市場并沒有充分換手。國信證券指出，回顧去年9月小票的雙底反彈，至關重要一點是存量投資者的倉位下降，然而結合近期超預期的市場走勢和公募基金的凈值表現，可見倉位依然處于高位。因此短期即便反彈也會一波三折，只有經過一段時間的換手，才有上漲的希望。

　　興業證券也表示，在短期快速下跌之后，市場在階段性底部弱勢震蕩概率較大，需要等到人民幣匯率和國內流動性政策的組合拳出手，才是化雪迎春，迎來可操作的反彈時間窗口。因此一季度具有操作價值的反彈的時間窗口，快了要等到一月中旬前后，最遲至春節前后，而降準可能是反彈啟動的重要催化劑。

　　近期的投資策略仍然以輕倉防御作為重點，但當前市場有逐步企穩及修復的需求，因而逢低布局的階段性窗口機會也不容忽視。分析人士指出，考慮到一般在市場維持弱勢的同時，“講故事”便往往被“拼業績”所取代，這從昨日早盤建筑裝飾、航空、農業等二線藍籌股表現活躍及近期“高送轉”成為近期為數不多的強勢股的關鍵詞可見一斑。另外，再加上年報發布窗口逐漸臨近，因而近期投資者在選股時應注意重點關注存在業績支撐的股票。這類股票往往在市場企穩后更易獲得超額收益。

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