距離九州證券推出其定增方案將近一年時間，因為模式突破、融資規模較大等原因，一度沉寂的這起定增案再度成為了市場的關注焦點。

　　繼農歷春節之前中石化斥資4.07億元購入九州證券10.98%比例的股權后，近日上市公司蘇州高新（600736.SH）又發布公告稱，將參與九州證券增資擴股計劃，以3.6元價格投資九州證券2億元。

　　21世紀經濟報道此前曾獨家披露了九州證券第一輪近300億額度的定增規劃。據記者最新了解的情況顯示，九州證券的眾籌式定增還在不斷的招攬新的買家。

　　眾籌模式浮出水面

　　根據記者此前獲得的九州證券募資材料顯示，當時九州證券增資計劃中的模式頗有創新意味，根據方案規定，單個投資者出資金額原則上不低于5000萬元，同時也不能高于50億元。持股比例方面，本次新增的投資者單個持股比例原則上均不超過5%。

　　“從九州證券此前的募資規模和要求來看，有點類似眾籌的模式。”上海一家投資機構的人士指出。而在此前僅有中石化入股的局面下，部分市場人士認為九鼎系最終放棄了眾籌模式的玩法。

　　但蘇州高新的一紙公告又將“眾籌式”定增的可能性再次推到臺面上來。蘇州高新在公告中表示，對九州證券投資2億元，同時本次出資占到完成增資擴股后九州證券總股本的0.48%。

　　另外一方面，由于中石化入股九州證券的價格明顯低于蘇州高新，蘇州高新方面也被迫澄清到，參與九州證券增資擴股計劃與前次 中國石油化工集團公司（以下簡稱“中石化”）入股九州證券分屬兩次不同的、各自獨立的增資。另外，參與本次增資擴股計劃的所有認購者（包括原股東及新進入的投資者）認購價格均為3.6元/股。

　　此外，記者了解到有部分機構在兜售九州證券此次增資擴股計劃的份額，而兜售份額的規模也恰好是2億元，同時每股定價為3.6元每股。

　　根據此前獲取的材料顯示，九州證券類眾籌的形式也體現在其對投資者類型的規定上。

　　記者了解到，九州證券本次增資擴股擬主要引入四類投資者。一是私募基金類，包括私募股權基金、私募創投基金和私募證券基金。二是以蘇州高新為代表的上市公司。三是上市公司股東類型，包括上市公司實際控制人與持股比例較大的其他主要股東等。四是優質大中型企業及其主要股東，“中石化極有可能便是這類股東的延伸。”前述上海地區機構人士指出。

　　“九鼎系資本運作的思路非常靈活，九州證券增資擴股的案例體現得淋漓盡致，這種定增眾籌模式下也可以看作是九州證券對資源的一次整合。”一位硅谷天堂的人士分析到。

　　事實上，九州證券也在此前增資擴股方案中安排了與股東的合作事宜。記者了解到，本次增資擴股的同時，在投資者自愿的情況下，九州證券和九州證券的控股股東九鼎集團將與投資者簽訂全面戰略合作協議，建立戰略合作關系。

　　另外，九鼎系將在投資者入股九州證券后、股票變現退出前協助其進行股票質押等方式融資。

　　規模預期有望逼近

　　事實上，逐步實現的并不僅僅是九州證券原本預期定增的方式，此次增資擴股的規模或也能達到此前的預期。

　　根據方案顯示，九州證券此前想要募集300億到500億規模的資金。而根據蘇州高新2億元對價0.48%持股比例的情況下將獲得九州證券5555.56萬股，九州證券增資若按計劃完成，其總股本將為115.74億股。

　　記者查詢了目前九州證券的總股本為33.7億元，其中同創 九鼎投資管理集團股份有限公司、中石化和達孜縣眾合九州投資中心分別持有28.902億股，3.7億股和1.098億股。以此計算，九州證券本輪增資如果按計劃完成，其總股本將增加82.04億股。根據這一輪每股3.6元的增發價格來推算，可以發現其規模將在300億左右。

　　事實上，一位九州證券內部人士也告訴記者，這次增資擴股基本符合預期。

　　在逐步逼近原本的定增目標之后，300億的規劃則成為市場最關注的問題。21世紀經濟報道記者了解到，九州證券的選擇是繼續強化其PE券商特色。根據此前的方案顯示，九州證券將所募集資金的投向分為三部分，即50%將投資于PE類項目或PE類基金，另外40%資金以及通過同業短期拆借融入的資金，將用于融資融券及股票質押貸款，最后10%將用于做市、海外業務擴張。

　　而在中石化入股后，前述九州證券人士也告訴記者，區別于傳統券商，九州證券高度重視股權投資， 中國石化所投資金也首先將通過旗下投資子公司大力發展股權投資業務。（谷 楓）

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