特朗普創造美國史上最強經濟復蘇？埋下重大隱患

　　美國利益優先、重振美國制造業、把工作崗位帶回美國，如此口號一直貫穿特朗普競選全程和執政第一年。經濟，無疑是這位億萬富翁出身的美國總統關心的頭等大事。

　　轉眼間，特朗普即將于2018年1月20日展開執政第二年，就在外界還對特朗普的口號心存懷疑之時，他卻自豪宣稱執政一年內美國出現了“我們國家歷史上最好的(經濟復蘇)之一。”

資料圖：美國總統特朗普。

　　【美國經濟怎樣？GDP、就業、股市都給力】

　　2017年前三季度美國經濟按年率計算分別增長1.2%、3.1%、3.2%，走出一波“低開高走”態勢。這也是自2014年來美國經濟首次連續兩個季度增速超過3%。經濟學家預計，2017全年美國經濟增速將達2.5%左右，較2016年高出約1個百分點。

　　經濟增長加快令就業市場過去一年持續繁榮。2017年美國非農部門增加了210萬個新工作崗位，同時失業率降至4.1%，創下了17年來最低水平。

　　作為經濟晴雨表的股市也表現優異。得益于強勁的企業盈利表現和市場樂觀情緒，2017年代表藍籌股的道瓊斯指數漲幅達25%，代表性更廣的標普500指數漲幅也達19%。

　　充分就業和股市上漲，將給美國家庭帶來更多工資和投資收入，這將有力推動占美國經濟約七成的消費增長，消費者信心指數上揚。

　　自2009年6月走出衰退以來，這一輪美國經濟擴張周期已達103個月。而美國歷史上最長的經濟擴張期紀錄是1991年3月到2001年3月的120個月。

　　換言之，只要不出現意外，特朗普將在其任內迎來美國史上最長經濟擴張期紀錄。

　　【表現搶眼？分跟誰比 大趨勢未變】

　　和2016年相比，過去一年美國經濟的確復蘇走強；但和歷史數據相比，這種“強度”并不突出。

　　2017年美國新增了210萬個就業崗位，但2016年達220萬，2014年更高達300萬。2017年美國失業率降至4.1%，但在特朗普接任前已從經濟衰退時最高的9.6%降至4.8%。

　　2017年美國經濟預計增速將達2.5%，但2014和2015年美國經濟增速分別達2.6%和2.9%。

　　2017年標普500指數19%的漲幅也并不算最高。例如，奧巴馬上任第一年的2009年，標普指數漲幅高達23.5%；老布什上任第一年的1989年，標普500指數漲幅達27.3%。

　　《華爾街日報》1月初對經濟學家的調查顯示，雖然經濟學家普遍預期2018年經濟可能進一步提速至2.7%，但預期2019年和2020年增速將逐步回落到2.2%和2%。

　　也就是說，經濟危機后美國2%左右的增長趨勢并未因為特朗普的上臺而發生改變。

資料圖：美國前總統奧巴馬。

　　【經濟走強歸功特朗普？先等等】

　　這份比較拿得出手的經濟成績單，應該記在特朗普名下嗎？美國經濟學家普遍說“不”。

　　首先，通常來說，上任第一年內，美國總統與經濟走勢的關系都不大，因為經濟政策調整對經濟的影響尚未顯露。宏觀政策調整要轉化為企業投資、再轉化為就業、消費，乃至經濟增長需要很長一段時間。

　　第二，政治周期并不總是和經濟周期一致。奧巴馬上任時，接手的是一個處于下行期的經濟，2009年美國經濟萎縮了2.8%，但這并不能歸咎于奧巴馬。同理，特朗普上任時，接手的是一個處于上行期的經濟，這種經濟好轉并不能歸功于特朗普。

　　雖然很多行業分析人士在分析過去一年股市上漲時，都提及特朗普減稅、放松監管、增加政府開支的政策預期，但美國摩根史丹利投資管理公司首席全球戰略師魯奇爾·夏爾馬認為，去年美股上漲主要還是靠亞馬遜、臉譜等科技股推動。

　　【特朗普政策削弱美國經濟中長期增長前景】

　　市場關注的放松金融監管、大規模基建投資等政策，在特朗普執政第一年尚無實質性推進。他的最大“政績”還是去年底通過的30年來最大減稅法案。

　　一方面，大幅降低企業稅、給普通家庭減稅短期內必然對經濟有提振作用，但從長期來看對美國經濟的刺激作用微乎其微。另一方面，此次減稅顯著偏袒企業和富人階層，可進一步擴大美國貧富差距，進而損害經濟增長潛力。最后，據沃頓商學院預算模型測算，減稅在未來十年將令美國增加1.9至2.2萬億美元赤字，而財政赤字增加則勢必對私人投資產生“擠出效應”，從而損害經濟增長。

　　在貿易政策方面，過去一年在“美國優先”口號下，特朗普退出了跨太平洋伙伴關系協定(TPP)，重談北美自由貿易協定(NAFTA)，還重啟了一系列塵封已久的貿易保護政策工具，如301調查，232調查等。

　　這些決策在2017年尚未對美國經濟增長產生直接沖擊，但多邊貿易體制被破壞、貿易保護主義抬頭將在中長期內影響企業投資決策。(記者金旼旼、胡友松、高攀、江宇娟，文字編輯孫浩，視頻編輯孫碩)

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