財經(jīng)觀察：歐元區(qū)經(jīng)濟“降溫”但不至于“失速”

　　新華社法蘭克福４月１９日電 財經(jīng)觀察：歐元區(qū)經(jīng)濟“降溫”但不至于“失速”

　　新華社記者 沈忠浩

　　近期發(fā)布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，今年年初以來歐元區(qū)經(jīng)濟增長有所放緩。分析人士指出，貿(mào)易保護主義、地緣政治因素等外部風險上升，拖累了歐元區(qū)增長。綜合研判，歐元區(qū)經(jīng)濟“降溫”但不至于“失速”。

　　經(jīng)濟指標顯示增長“降溫”

　　２０１７年，歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值增長２．３％。歐洲央行首席經(jīng)濟學家彼得·普雷特日前表示，截至２０１７年第四季度，歐元區(qū)經(jīng)濟已連續(xù)１９個季度擴張，但近期的一系列數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟增長有所放緩。

　　市場研究機構(gòu)馬基特的數(shù)據(jù)顯示，今年前三個月，歐元區(qū)綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（ＰＭＩ）連續(xù)下滑，３月份降至５５．３，為２０１７年年初以來最低。對此，馬基特首席商業(yè)經(jīng)濟學家克里斯·威廉松認為，今年年初歐元區(qū)ＰＭＩ下滑主要受惡劣天氣、物資和勞動力短缺造成短期產(chǎn)能受限等一些臨時性因素影響。

　　歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，自去年１２月以來，歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)環(huán)比下降，今年２月份降幅擴大至０．８％。繼前兩個月環(huán)比萎縮１％和０．３％之后，２月份歐元區(qū)零售銷售量環(huán)比僅增長０．１％，不及預(yù)期。

　　此外，歐盟委員會的調(diào)查顯示，截至３月份，歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)已連續(xù)３個月下跌。３月份，歐元區(qū)五大經(jīng)濟體德國、法國、意大利、西班牙、荷蘭的景氣指數(shù)全部下跌，工業(yè)和服務(wù)業(yè)信心指數(shù)亦雙雙下滑。

　　主要下行風險來自外部

　　歐洲央行行長德拉吉３月份表示，圍繞歐元區(qū)增長前景的動力和風險基本保持平衡。一方面，周期性復(fù)蘇動能使歐元區(qū)在近期仍能保持較強增長勢頭；另一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟面臨來自外部的下行風險，包括保護主義加劇、外匯市場和其他金融市場波動等。

　　值得注意的是，美國總統(tǒng)特朗普近期宣布的一系列貿(mào)易保護主義措施，給歐元區(qū)經(jīng)濟增長帶來很大不確定性。普雷特認為，保護主義對國際貿(mào)易環(huán)境的影響加大了歐元區(qū)經(jīng)濟的下行風險。

　　歐洲央行執(zhí)行委員會委員科爾指出，２０１７年，全球貿(mào)易增速達４．７％，為２０１１年以來最大增幅，但這一增長勢頭正因逆全球化傾向加劇而面臨“脫軌”風險。據(jù)歐洲央行測算，如果美國實施保護性關(guān)稅，全球貨物貿(mào)易將在此后一年內(nèi)減少３％，拉低全球和歐元區(qū)經(jīng)濟增速。

　　與此同時，今年年初以來歐元對一攬子貨幣已升值約１％，對美元升值逾２％，歐元走強使歐元區(qū)輸入性通脹動力減弱，歐元區(qū)出口則受到拖累。

　　寬松貨幣政策將繼續(xù)支持增長

　　歐洲央行３月份將今年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)期上調(diào)至２．４％，并預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟將持續(xù)擴張。分析人士指出，歐元區(qū)的經(jīng)濟質(zhì)量正在緩慢改善，消費作為當前增長的主要驅(qū)動力保持較旺勢頭，加上歐洲央行持續(xù)的寬松貨幣政策支持，今年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)計仍能保持穩(wěn)健。

　　歐洲央行的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)整體財政赤字率和負債率持續(xù)降低，同時，歐元區(qū)勞動生產(chǎn)率持續(xù)緩慢回升，單位勞動成本下降，均反映出歐元區(qū)經(jīng)濟“體質(zhì)”在逐漸恢復(fù)。

　　今年２月份，歐元區(qū)失業(yè)率進一步降至８．５％，為２００８年１２月以來的最低水平。就業(yè)持續(xù)改善、名義收入增加對消費形成支撐。歐盟調(diào)查顯示，歐元區(qū)消費者信心指數(shù)仍處于１０余年來的高點，且遠高于長期平均值。

　　歐洲央行２０１４年年中以來實施的一系列寬松貨幣政策，尤其是２０１５年３月起實施的擴大版資產(chǎn)購買計劃，在歐元區(qū)本輪復(fù)蘇中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。隨著歐洲央行對通脹回升的信心增強，市場對其結(jié)束購債的預(yù)期上升。

　　普雷特指出，歐元區(qū)通脹變化尚未滿足歐洲央行退出購債的條件，充分的貨幣寬松對拉升核心通脹仍十分必要，歐洲央行需要在政策上保持耐心和審慎。

　　分析人士認為，歐洲央行將通過調(diào)整前瞻性指引進一步引導(dǎo)市場對其結(jié)束購債的預(yù)期，之后逐步引導(dǎo)加息預(yù)期并回歸常規(guī)政策工具，歐元區(qū)市場利率將逐漸走高，但整體寬松基調(diào)將保持較長時間，歐洲央行將繼續(xù)為歐元區(qū)經(jīng)濟增長“護航”。

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