9月第一個(gè)交易日，A股疲態(tài)盡顯，滬市成交創(chuàng)下一年多以來的地量。A股的低迷與外圍的普漲形成鮮明對(duì)比，而這種現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)多日。分析人士指出，8月初，A股憑借“內(nèi)力”頑強(qiáng)抵抗了外圍的沖擊;然而現(xiàn)在，A股深受經(jīng)濟(jì)、通脹、政策、資金等“內(nèi)傷”困擾，大幅掉隊(duì)。預(yù)計(jì)在內(nèi)傷好轉(zhuǎn)之前，A股或只能落寞獨(dú)行。

　　外漲內(nèi)跌 A股繼續(xù)獨(dú)行

　　9月第一個(gè)交易日，A股再度無視外圍市場(chǎng)的普遍上漲，呈現(xiàn)縮量下跌格局。9月“開門綠”令市場(chǎng)此前奢望的“秋收行情”顯得更加遙不可及。

　　外圍方面，隔夜道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)繼續(xù)收漲，當(dāng)日亞太主要股指也幾乎全線飄紅，然而A股卻依然我行我素，疲態(tài)盡顯。截至收盤，上證綜指收?qǐng)?bào)2556.04點(diǎn)，下跌0.44%;深證成指收?qǐng)?bào)11352.86點(diǎn)，下跌0.39%。滬市成交金額跌破600億，創(chuàng)下598.82億元的年內(nèi)地量，同時(shí)也是2010年7月17日以來的地量;深市543.31億元的成交金額也創(chuàng)下自6月下旬以來的地量，投資者情緒跌至冰點(diǎn)。

　　A股的特立獨(dú)行近來已是司空見慣的事情。8月初，A股成功化解了外圍市場(chǎng)的巨大沖擊，跌幅遠(yuǎn)小于歐美股市;然而8月下旬開始，外圍股市不斷走好，A股卻不為所動(dòng);特別是本周以來，隔夜美股收出“四連陽”，卻依然不能激起A股的絲毫熱情，市場(chǎng)繼續(xù)縮量下行。

　　與此同時(shí)，恒生指數(shù)近五個(gè)交易日也持續(xù)上行，AH股價(jià)大幅背離。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，恒生AH溢價(jià)指數(shù)在8月26日曾達(dá)到115.79點(diǎn)的近一年新高，之后便掉頭向下快速回落。截至9月1日，該指數(shù)收?qǐng)?bào)107.86點(diǎn)?？梢哉f，A股的前不跟跌、后不跟漲，導(dǎo)致恒生AH股溢價(jià)指數(shù)8月以來先揚(yáng)后抑，大幅波動(dòng)。曾經(jīng)在8月中旬由折價(jià)轉(zhuǎn)為溢價(jià)的工商銀行和建設(shè)銀行，也再次回到AH價(jià)格倒掛狀態(tài)。

　　內(nèi)傷困擾 獨(dú)行俠難免掉隊(duì)

　　在外圍股市普漲的背景下，A股的執(zhí)意下跌透出陣陣寒意。曾經(jīng)，A股憑借“內(nèi)力”頑強(qiáng)抵抗了外圍的沖擊;但是當(dāng)下A股的“內(nèi)傷”開始發(fā)作，導(dǎo)致其走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于外圍市場(chǎng)。

　　經(jīng)濟(jì)方面，8月PMI名升實(shí)降，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行。8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，環(huán)比回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。然而，根據(jù)Eviews統(tǒng)計(jì)軟件，按照X12法剔除季節(jié)性因素，則調(diào)整后的8月份PMI指數(shù)為51.79%，相較7月份51.85%的調(diào)整后數(shù)據(jù)小幅回落。此前匯豐PMI的止跌回升曾令市場(chǎng)對(duì)官方PMI產(chǎn)生樂觀預(yù)期，然而8月PMI的名升實(shí)降顯然低于預(yù)期，從而再度對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。具體來看，8月新出口訂單指數(shù)降幅較大，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)環(huán)比下滑，預(yù)示著中國(guó)出口增速還將下滑，企業(yè)去庫(kù)存仍在繼續(xù)。

　　通脹方面，8月CPI恐難快速回落。8月末，農(nóng)業(yè)部公布的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)收?qǐng)?bào)196.80點(diǎn)，較7月末的190.80點(diǎn)上漲3.14%;與此同時(shí)，近期豬價(jià)再掀升勢(shì)，蛋價(jià)持續(xù)上行?？梢?，8月份國(guó)內(nèi)食品價(jià)格導(dǎo)致的通脹壓力依然較大。另外，8月PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為57.2%，較7月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，反映輸入型通脹壓力猶存。綜合來看，8月CPI恐仍將維持高位，受制諸多新漲價(jià)因素，CPI9月之后的回落幅度可能也較為有限。

　　政策方面，緊縮政策持續(xù)制約市場(chǎng)。昨日溫家寶總理指出，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定仍是今年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。這再次表明了政府對(duì)控通脹的堅(jiān)定決心，預(yù)計(jì)貨幣緊縮仍將持續(xù)。與此同時(shí)，央行擴(kuò)大商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金繳存范圍，也將持續(xù)地對(duì)銀行間市場(chǎng)資金面構(gòu)成壓力。資金面的緊張自然難以孕育A股展開像樣的反彈行情，從而形成了當(dāng)前板塊快速輪動(dòng)、成交量不斷縮小的局面。

　　經(jīng)濟(jì)難有驚喜、通脹高燒不退、政策緊縮持續(xù)、資金面捉襟見肘，諸多內(nèi)傷不斷刺痛著A股的神經(jīng)。短期來看，特別是隨著8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，A股仍將糾結(jié)于這些內(nèi)部困擾，繼續(xù)落寞獨(dú)行;只有內(nèi)傷好轉(zhuǎn)，A股才可能產(chǎn)生趕超外圍的念頭。（李波）

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