證監(jiān)會(huì)稱，預(yù)先披露并不代表企業(yè)馬上就會(huì)發(fā)行

　　IPO配套措施終于落地。5月9日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改〈首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范〉的決定》（以下簡稱《業(yè)務(wù)規(guī)范》）、《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者備案管理細(xì)則》（以下簡稱《備案管理細(xì)則》）、《首次公開發(fā)行股票配售細(xì)則》（以下簡稱《配售細(xì)則》），同時(shí)，滬深交易所對投資者市值配售也做了修訂。配套措施從承銷業(yè)務(wù)、投資者備案管理、網(wǎng)下配售、市值配售等方面對第二輪新股發(fā)行進(jìn)行了規(guī)范和限定。

　　11項(xiàng)網(wǎng)下配售行為被禁止

　　《業(yè)務(wù)規(guī)范》明確，有效報(bào)價(jià)投資者是指提供有效報(bào)價(jià)的網(wǎng)下投資者，包括有效報(bào)價(jià)網(wǎng)下個(gè)人投資者和有效報(bào)價(jià)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者。而有效報(bào)價(jià)則明確為“網(wǎng)下投資者所申報(bào)價(jià)格不低于主承銷商和發(fā)行人確定的發(fā)行價(jià)格或發(fā)行價(jià)格區(qū)間下限，且符合主承銷商和發(fā)行人事先確定且公告的其他條件的報(bào)價(jià)”。

　　針對網(wǎng)下投資者，《業(yè)務(wù)規(guī)范》從持有市值額度進(jìn)行了限定，即“網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)時(shí)應(yīng)當(dāng)持有不少于1000萬元市值的非限售股份，機(jī)構(gòu)投資者持有的市值應(yīng)當(dāng)以其管理的各個(gè)產(chǎn)品為單位單獨(dú)計(jì)算”。

　　《業(yè)務(wù)規(guī)范》強(qiáng)調(diào)，主承銷商應(yīng)當(dāng)對網(wǎng)下投資者是否符合預(yù)先公告的條件進(jìn)行核查，對不符合條件的投資者，應(yīng)當(dāng)拒絕或剔除其報(bào)價(jià)。

　　針對此前網(wǎng)下配售可能存在的利益輸送問題，《業(yè)務(wù)規(guī)范》專門進(jìn)行了限定：對于出現(xiàn)投資者報(bào)價(jià)信息公開披露前泄露投資者報(bào)價(jià)信息；操縱發(fā)行定價(jià)；勸誘網(wǎng)下投資者抬高報(bào)價(jià)，或干擾網(wǎng)下投資者正常報(bào)價(jià)和申購；以提供透支、回扣或者證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他不正當(dāng)手段誘使他人申購股票；以代持、信托持股等方式謀取不正當(dāng)利益或向其他相關(guān)利益主體輸送利益；直接或通過其利益相關(guān)方向參與認(rèn)購的投資者提供財(cái)務(wù)資助或者補(bǔ)償；以自有資金或者變相通過自有資金參與網(wǎng)下配售；與網(wǎng)下投資者互相串通，協(xié)商報(bào)價(jià)和配售；接受投資者的委托為投資者報(bào)價(jià)；收取網(wǎng)下投資者回扣或其他相關(guān)利益；未按事先披露的原則剔除報(bào)價(jià)和確定有效報(bào)價(jià)。以上行為在網(wǎng)下自主配售過程中均被禁止。

　　網(wǎng)下申購?fù)顿Y者要備案

　　根據(jù)《備案管理細(xì)則》，參與首發(fā)股票詢價(jià)和網(wǎng)下申購業(yè)務(wù)的投資者應(yīng)在協(xié)會(huì)備案，具體包括：第一，網(wǎng)下投資者參與首發(fā)股票詢價(jià)和網(wǎng)下申購業(yè)務(wù)；第二，具有證券承銷業(yè)務(wù)資格的證券公司開展網(wǎng)下投資者推薦工作；第三擔(dān)任首發(fā)股票項(xiàng)目主承銷商的證券公司開展網(wǎng)下投資者選定和管理工作。同時(shí)，網(wǎng)下投資者備案，需滿足以下基本條件：具備一定的股票投資經(jīng)驗(yàn)，具有良好的信用記錄，具備必要的定價(jià)能力以及監(jiān)管部門和協(xié)會(huì)要求的其他條件等。

　　值得注意的是，《備案管理細(xì)則》建立了網(wǎng)下投資者評價(jià)機(jī)制，協(xié)會(huì)建立網(wǎng)下投資者跟蹤分析和評價(jià)體系，對網(wǎng)下投資者的定價(jià)能力進(jìn)行綜合評價(jià)。協(xié)會(huì)于每年一季度對網(wǎng)下投資者上年度參與首發(fā)股票詢價(jià)和網(wǎng)下申購業(yè)務(wù)進(jìn)行綜合評分，并依據(jù)評價(jià)結(jié)果實(shí)行分類管理。評價(jià)體系包括網(wǎng)下投資者的機(jī)制完備性、報(bào)價(jià)合理性、展業(yè)合規(guī)性和投資理性度等指標(biāo)。

　　主承銷商配售行為實(shí)施自律管理

　　根據(jù)《配售細(xì)則》，主承銷商配售行為和網(wǎng)下投資者申購行為將實(shí)施自律管理。其中，主承銷商將設(shè)立專門負(fù)責(zé)配售決策的相關(guān)委員會(huì)，具體職責(zé)包括制定配售工作規(guī)則、確定配售原則和方式，履行配售結(jié)果審議決策職責(zé)，嚴(yán)格執(zhí)行配售制度和程序，確保配售過程和結(jié)果依法合規(guī)。

　　值得注意的是，網(wǎng)下配售過程將采取第三方見證的模式，主承銷商將聘請律師事務(wù)所對網(wǎng)下發(fā)行過程、配售行為、參與配售的投資者資質(zhì)條件及其與發(fā)行人和承銷商的關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金劃撥等事項(xiàng)進(jìn)行見證，并出具專項(xiàng)法律意見書。

　　對于網(wǎng)下配售的對象，除了此前首輪對于配售對象的約束，《配售細(xì)則》也做了進(jìn)一步的限制，過去6個(gè)月內(nèi)與主承銷商存在保薦、承銷業(yè)務(wù)關(guān)系的公司及其持股5%以上的股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員，或已與主承銷商簽署保薦、承銷業(yè)務(wù)合同或達(dá)成相關(guān)意向的公司及其持股5%以上的股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等。通過配售可能導(dǎo)致不當(dāng)行為或不正當(dāng)利益的其他自然人、法人和組織，均將被禁止參與網(wǎng)下配售。

　　投資者將有更多資金打新

　　值得一提的是，對于投資者市值申購的額度，交易所也有了新的規(guī)定。滬深交易所發(fā)布《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購實(shí)施辦法》，修改了IPO打新市值配售規(guī)則，投資者持有市值的計(jì)算口徑改為按T-2日前20個(gè)交易日的日均持有市值來計(jì)算。

　　據(jù)測算，按調(diào)整后口徑計(jì)算市值，滬深兩大交易所具有申購資格的投資者數(shù)量和投資者整體可申購額度較調(diào)整前均有一定比例的增加，新股壓力將大為緩解。

　　此外，針對近日密集的IPO預(yù)披露，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸9日表示，預(yù)先披露工作開展以后，得到了市場和媒體的廣泛關(guān)注，達(dá)到了加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督的預(yù)期效果。

　　“預(yù)計(jì)6月底前，絕大部分在審企業(yè)可完成財(cái)務(wù)資料更新和相關(guān)預(yù)先披露工作。”鄧舸強(qiáng)調(diào)，逾期仍不報(bào)送財(cái)務(wù)資料更新和相應(yīng)預(yù)先披露材料的，將按規(guī)定終止審查。因此，預(yù)先披露并不代表企業(yè)馬上就會(huì)發(fā)行。

　　此外，針對退市公司資產(chǎn)重組制度的安排，鄧舸指出，退市公司并購重組后符合交易所重新上市條件的，可以向交易所提出申請。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將在收購辦法和重大資產(chǎn)重組辦法的基礎(chǔ)上細(xì)化相關(guān)規(guī)則，在相關(guān)資產(chǎn)重組的制度出臺后，交易所也將相應(yīng)完善退市公司重新上市的相關(guān)規(guī)定。

相關(guān)鏈接

阿里巴巴集團(tuán)提交IPO招股書
阿里巴巴或于下周二前提交IPO招股書
證監(jiān)會(huì)再發(fā)30家IPO預(yù)披露企業(yè)
第十批25張“新面孔”亮相 IPO預(yù)披露總數(shù)增至211家
IPO重啟時(shí)間點(diǎn)決定A股短期走勢