要說還有什么未曾“漲”過，唯有股市。本周股市是繼續探底還是絕地反攻？讓我們拭目以待。

　　滬指砸破2437點低位后，市場一度出現數日反彈。然而，隨著央行擴大存準金范圍暗示調控力度不放松及新股發行速度再度加快，股指再度轉身向下。前期低點能否hold住？9月行情能否在絕望中產生？

　　IPO再提速新股“八連發”

　　本來以為，面對如此弱不禁風的A股市場，管理層會放緩新股發行節奏，以避免二級市場嚴重“失血”。但投資者很快發現，這只是他們一廂情愿的美好愿望。

　　上周，A股市場共有4只新股發行；而再上周只有兩只新股發行，創下了近年來新股發行的“地量”。然而，本周A股市場新股將再現“八連發”，全周共有8只新股發行，從周一到周五每天都有新股發行。

　　對此，銀河證券分析師田思勝在作客東方網股評節目時表示，此前的新股節奏忽然放緩，并不是管理層刻意護盤，更多是因為公司半年報審計等原因而被拖延了。因此，IPO節奏再度提升也就在預料之中。

　　伴隨著新股漲幅再度高企，新股發行市盈率也水漲船高。今日發行的兩只新股巴安水務和通光線纜，發行市盈率分別為39.1倍和55.3倍，算上此前發行的哈爾斯42.9倍的市盈率，9月份發行的3只新股平均發行市盈率已達到45.77倍，較6月份27.72倍的平均發行市盈率上升了65%。與此同時，新股收益率卻在不斷下降，7月份上市的東寶生物首日漲幅達到198.89%，創下了今年以來新股上市首日的最大漲幅。而從8月19日開始，上市的9只新股中，只有一只漲幅剛好達到50%，其余漲幅均在50%以下，常山藥業的首日漲幅只有10.89%。

　　央行奇招相當于提準50個基點

　　除了新股發行放緩預期破滅外，市場此前對貨幣政策轉向的預期也再度落空。當“保證金存款將納入存款準備金繳存范圍，預計將凍結近9000億元資金”的報道一出現，市場就再也無法淡定。

　　8月29日，滬深兩市聞之下挫，上證綜指和深證成指分別下跌1.37%和1.69%。金融股更是遭遇重創，16只銀行股全線走低。隨后一周內更是收出了4根陰線。

　　多家銀行證實，將納入上繳基數的保證金存款包含承兌匯票、信用證、保函三部分，中、農、工、建、交及郵儲銀行將在今日起分三批上繳，其他銀行則自9月15日起分六批上繳。

　　分析認為，這次“奇招”除了央行“控制風險”的初衷外，還“意外”收獲了三種作用：一是收縮流動性，明確政策方向，打破了調控放松的預期；二是擴寬了調控渠道，央行也如同一位經驗豐富的乒乓球員，原本一直是采用傳統的直拍快攻打法，上調存款準備金率或是加息，突然變線“直拍橫打”，加入了豐富多樣的反手技術；三是央行新規對日趨嚴重的將存款轉化成理財產品、委托貸款等起到震懾作用。

　　中信建投銀行業分析師楊榮詳細算了一筆賬：因為保證金分很多種，只有三種保證金繳納存款準備金，比例假設為50%，由此，銀行體系需要繳納存款準備金的保證金存款規模大致為2.2萬億。現在，大、中小型銀行法定準備金率分別為21.5%、19.5%，按平均為20.5%計算，未來3-6個月內銀行體系將凍結4500億左右的資金。而7月存款規模近8萬億，相當于提高存款準備金50個基點一次。

　　9月行情或在絕望中爆發

　　在兩大利好預期相繼落空后，大盤在弱勢調整中走過了9月的前兩個交易日。分析認為，本周市場將考驗2437點的前期低點，甚至不排除破位下跌至2300點一線。但銀河證券分析師田思勝卻表示，大盤再度跌破2437點的可能性非常小，反而有望在絕望中出現一波有力的反攻行情。

　　“判斷9月到10月中上旬會有行情的原因主要有三點。其一是9月30日至10月31日是公司三季報公布期，而上半年整基金行業虧損非常嚴重，能否利用三季報布局，扭轉經營形象對基金而言十分關鍵；其次，央行將保證金存款納入準備金繳款范疇，未來6個月商業銀行總計需補繳約9000億元資金。而對于已經部分流入股市的資金來說，通過拉升肯定更容易退出來；另外，歐債問題下一個爆發點是10月到11月，屆時看不清的因素又將多起來。”田思勝認為。

　　而從以往數據來看，9月也是普遍行業生產旺季。雖然地產業仍受利空政策影響，但是季節性因素“金九銀十”仍是帶動地產銷售數據的改善，進而水泥、鋼鐵、煤炭等轉入季節性旺季，同樣激發行業景氣的改善。還有旅游、航空、農業等行業景氣也會改善，可以說三季度經濟將會好于二季度將是有目共睹的。在這樣普遍行業景氣略有改善的環境下，當然這些積極因素成為了股市做多的誘因條件。　（李浩翔）

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